FDV — полная оценка токена и почему она больше капитализации

Обновлено 27 сентября 2026Как мы проверяем

Что это простыми словами

У токена есть два числа, которые часто путают:

• Капитализация (market cap) = цена × токены, которые уже в обращении.
• FDV = цена × все токены, включая заблокированные и ещё не выпущенные.

Так определяет FDV и CoinGecko: теоретическая капитализация, если бы вся эмиссия уже обращалась по текущей цене. Там же оговорка — это теоретическое число, потому что рост предложения может изменить саму цену.

Разница между капитализацией и FDV — это токены, которые ещё придут на рынок через разлоки. Чем она больше, тем больше будущего предложения.

Как это выглядит на пресейле

На пресейле рыночной цены ещё нет, но FDV посчитать можно по цене раунда:

цена в раунде × полная эмиссия = оценка проекта, по которой вы покупаете.

Например, если токен продают по 0,05 доллара, а всего токенов 2 млрд, покупатель соглашается с оценкой 100 млн долларов. Сравните это число с тем, что проект уже сделал: есть ли продукт, пользователи, выручка. Это главный смысл FDV для покупателя пресейла — увидеть оценку, которую прячет низкая цена одного токена.

Частая уловка рекламы — «токен стоит меньше цента, значит, есть куда расти». Цена одного токена сама по себе ничего не говорит: при эмиссии в сотни миллиардов даже доли цента дают огромную FDV.

Как проверить

1. Возьмите цену раунда и полную эмиссию из официальной токеномики; полную эмиссию сверьте с контрактом в эксплорере — флаг «kontrakt».
2. Подставьте их в калькулятор FDV: он покажет FDV, стартовую капитализацию и их отношение при заданной доле в обращении.
3. Долю в обращении на день TGE и по месяцам посчитайте в калькуляторе вестинга.
4. Сравните FDV пресейла с FDV похожих проектов, которые уже торгуются, — но помните, что сходство проектов оценочное.

FDV и собранная сумма

Ещё одно полезное сравнение — FDV по цене раунда и сумма, которую проект собирает. Если продают 5 % эмиссии и собирают, скажем, 5 млн долларов, то FDV при такой цене — 100 млн. Покупатель платит за маленькую долю по цене всей оценки. Это не запрет на покупку, а число, которое стоит держать в голове при чтении рекламы.

Отдельный случай — токены без жёсткого потолка эмиссии. У них «полная эмиссия» в формуле — это количество на сегодня, и FDV со временем растёт вместе с выпуском. В токеномике ищите поле max supply и описание инфляции.

И наконец, FDV ничего не говорит о качестве проекта. Это только масштаб оценки. Сравнивать её имеет смысл с похожими проектами того же типа и с тем, что проект уже показал: продуктом, пользователями, открытым кодом. Без такого сравнения большая или маленькая FDV — просто число.

Пример

ARB после TGE в марте 2023 года. Полная эмиссия — 10 млрд токенов (документация Arbitrum Foundation). В обращении летом 2023-го было 1,275 млрд — эту цифру приводит CoinDesk. То есть в обращении было около 12,75 % эмиссии, и FDV была примерно в 7,8 раза выше капитализации. Та же заметка объясняет, куда уходит разница: по её расчёту, 16 марта 2024 года разблокировалось ещё 1,11 млрд ARB, и дальше выдача шла ежемесячно. Разрыв между FDV и капитализацией — это и есть очередь будущих разлоков.

Связанные термины: Токеномика · Разлок (анлок) · Вестинг · TGE · Seed-раунд

• Весь словарь16 терминов
• Как проверить пресейл7 шагов
• Календарьчто идёт сейчас